¿Qué pasó con el dinero de retiro de los salvadoreños? Se convierte en deuda
Mientras las familias salvadoreñas se preparan para las festividades de fin de año, una tormenta silenciosa se gesta en las cuentas individuales de ahorro para pensiones. Los datos más recientes publicados por el Ministerio de Hacienda y la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) muestran que el patrimonio administrado por las AFP ha sufrido un deterioro cualitativo en su valor real, mientras que la Cuenta de Garantía Solidaria (CGS) se acerca a un punto de inflexión crítico.
El patrimonio de los fondos de pensiones, que legalmente pertenece a los trabajadores, ha crecido en términos nominales, pero su composición es lo que preocupa a los analistas.
Tras la reforma de 2023 y las sucesivas emisiones de Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), la cartera de inversión de las AFP se ha concentrado masivamente en deuda pública. Según el último informe de Hacienda:
- Más del 80% de los ahorros de los trabajadores están ahora invertidos en títulos del Estado.
- Existe una «anestesia financiera» debido al periodo de gracia en el pago de intereses y capital de ciertos certificados, lo que impide que el fondo crezca con dinero fresco y líquido.
La Cuenta de Garantía Solidaria (CGS): El fondo que se desvanece
La CGS fue creada para garantizar la pensión mínima y la longevidad de quienes agotan su cuenta individual. Sin embargo, su sostenibilidad está en «alerta roja».
A diciembre de 2025, el flujo de ingresos hacia la CGS (proveniente de la cotización de los trabajadores activos) es insuficiente para cubrir las obligaciones crecientes de los nuevos pensionados bajo el sistema de reparto y el subsidio a la pensión mínima.
El Dato Crítico: De acuerdo con proyecciones actuariales vinculadas a la ejecución presupuestaria de 2025, la CGS está operando con un déficit técnico que obliga al Estado a emitir más deuda para cumplir con los pagos, creando un círculo vicioso de endeudamiento previsional.
Inflación vs. Rentabilidad: El Ahorro que no rinde
Un factor determinante en el deterioro del patrimonio es la rentabilidad real negativa. En 2025, aunque la inflación se ha estabilizado, los rendimientos que pagan los certificados del gobierno a los fondos de pensiones siguen siendo bajos en comparación con el costo de la vida.
- Rentabilidad nominal: 4.5% promedio.
- Inflación acumulada y costos de administración: Erosionan el poder adquisitivo de ese retorno. En términos simples: el trabajador salvadoreño está ahorrando en una moneda que compra menos hoy de lo que comprará al momento de su retiro si las tasas no se ajustan.
La publicación de Hacienda sobre el «Estado de la Deuda Pública» del tercer trimestre de 2025 admite, entre líneas, que el sistema de pensiones es actualmente la principal fuente de financiamiento del Estado. Esto significa que el «patrimonio» de los ahorros no está invertido en proyectos que generen riqueza (como empresas o infraestructura productiva con retorno), sino que se utiliza para cubrir el gasto corriente del gobierno.
El deterioro no es una «quiebra» inmediata, sino una pérdida de calidad del activo. Para el trabajador, el riesgo no es que no le paguen su pensión mañana, sino que el valor de esa pensión sea insuficiente para vivir o que el sistema dependa enteramente de la capacidad del Estado para seguir emitiendo deuda.
